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回天新材:依托一流投资团队,正式开启外延式增长

发布时间:2014-11-26    研究机构:广发证券

核心观点:

发布对外投资公告。

公司发布对外投资公告。公司与软银回天共同出资设立宁波软银回天创业投资合伙企业(有限合伙)(合伙企业),注册资本2.02亿元,公司为有限合伙人,出资额20,000万元,出资比例99.01%。软银回天出资额200万元,出资比例0.99%,是执行事务合伙人。

合伙企业将投资于前沿新兴领域,普通合伙人还将进行平行配套投资,公司将在合伙企业中获取优先收益。

依托一流投资团队,有望开启外延式增长。

公司合作伙伴为全球领先的投资团队。合伙企业的普通合伙人软银回天,系软银中国创业投资有限公司(软银中国)的关联方。软银中国是领先的风险投资和私募股权基金管理公司,致力于在大中华地区投资优秀的高成长、高科技企业,曾成功投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据、神雾、普丽盛(300442)、迪安诊断、理邦仪器等一系列优秀企业。

公司正式开启外延式增长。依托合作伙伴强大的项目储备和优秀的投资能力,公司在获取合伙企业投资受益的同时,也有望开启自身的外延式增长。公司可以通过参与产业投资,寻找到产业链上的技术创新点和收入增长点,跟踪市场上有竞争力的相关项目,完善公司的产业结构,为公司的未来发展提前布局。我们认为,公司未来还可以通过收购合伙企业的投资项目、与合伙企业共同投资等方式实现外延式扩张。

公司自身经营继续向好,重申公司投资逻辑。

盈利预测与投资建议。

基于对公司未来发展的良好预期,我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.70元、1.04元和1.32元,2013-2016年均复合增长率35.8%,对应当前股价PE 分别为34倍、23倍和18倍,公司当前估值水平相比同行业公司明显偏低,维持“买入”评级。

风险提示。

1、胶粘剂市场竞争加剧;2、原料价格上升;3、投资进度不达预期。

申请时请注明股票名称